連日來,公募基金三季報集中發布,張坤、侯昊、劉彥春、謝治宇、葛蘭、劉格菘等明星基金經理持倉和收益也得以曝光。


貝殼財經記者發現,從規模來看,三季度明星基金經理在管規模出現較大調整,張坤等多位明星基金經理的在管規模出現下滑。有的明星基金經理在管規模已經掉出“500”億元俱樂部。同期,也有基金經理一躍而起,晉升“千億俱樂部”之中。


光環效應減弱 季度末張坤在管的基金規模險守“千億”關口


在“明星基金經理”的光環下,基金經理旗下在管規模也是不斷增長。值得注意的是,三季度基民對于明星基金經理光環的“追捧”有所下降,不少明星基金經理的在管基金規模出現了下滑,即便是“頂流”張坤也不例外。


截至三季度末,張坤在管的基金規模險守“千億”關口,從二季度末的1344.78億元下調至1057.49億元。其中,易方達藍籌精選規模相較二季度末減少逾200億元至698.47億元;剛剛改名的易方達優質精選規模相較二季度末減少70億元至216.62億元;同期,易方達優質企業三年和易方達亞洲精選兩只基金的規模也有所縮減。


另一個千億明星基金經理劉彥春的在管基金規模同樣出現了下滑。截至3季度末,劉彥春在管的6只基金規模合計1029.16億元,相比二季度末的1163.01億元減少了近134億元。


此外,500億明星基金經理俱樂部成員也發生了變化,廣發基金劉格菘等明星基金經理的規模也均出現了下滑。興全基金明星基金經理董承非已經從基金經理的位置上離任,而其此前在管的兩只基金興全趨勢投資混合和興全新視野的規模合計減少了近84億元。


不過,也有明星基金經理在三季度實現規模擴張。醫藥女神葛蘭的在管規模達到970.02億元,相比二季度末增長了100多億元;白酒大神侯昊更是一匹黑馬,旗下在管基金首次突破千億元,其中,招商中證白酒一只基金的規模較二季度末增長了270億元。


重倉股保持穩定白酒依然主導


女神葛蘭長期看好創新藥產業鏈、醫療服務、高質量仿制藥的龍頭企業


2021 年三季度,A 股市場震蕩下跌,滬深 300 指數下跌 6.85%,上證指數下跌 0.64%,創業板指數下跌 6.69%。同期,香港市場恒生指數下跌 14.75%, 恒生中國企業指數下跌 18.17%。股票市場方面,三季度分化明顯,煤炭、 有色、鋼鐵、電力等行業表現較好,而紡織服裝、家電、食品飲料、醫藥、消費者服務等行業表現相對落后。


從行業配置來看,張坤在管的易方達藍籌精選和易方達優質企業三年持有的倉位均有小幅提升。并對結構進行了調整,增加了食品飲料、銀行等行業的配置,降低了醫藥、互聯網等行業的配置。


具體來看,易方達藍籌精選三季度末的股票倉位為91.71%,相比二季度末的90.17%微調。具體到前十大重倉股依次為:瀘州老窖、貴州茅臺、五糧液、?低、香港交易所、洋河股份、招商銀行、騰訊控股、伊利股份和平安銀行。


“個股方面,我們仍然持有商業模式出色、行業格局清晰、競爭力強的優質公司!睆埨け硎。


在這個過程中,劉彥春在管6只基金的前十大重倉股整體保持穩定,只有新興成長、內需增長、績優成長新增了古井貢酒、美的集團、愛爾眼科三只重倉股。具體從其王牌基金新興成長來看,瀘州老窖超越貴州茅臺、中國中免成為劉彥春的“最愛”。


山西汾酒和晨光文具退出前十大重倉股,古井貢酒和美的集團躋入,其中美的集團的持倉占比從二季度末的1.23%上升至3.85%,劉彥春在管的新興成長買入了近2000萬股美的集團。


相比其他基金經理對三季度的投資策略和運作的大幅分析,“女神”葛蘭則頗為“精煉”,她表示,三季度總體維持了高倉位的運作,在長期看好的創新藥產業鏈、醫療服務、高質量仿制藥的龍頭企業等方向進行了著重的布局。


具體來看,葛蘭管理的中歐醫療健康在三季度的重倉股結構較為穩定,其中,長春高新從十大重倉股中退出,美迪西躋入。從持倉占比來看,多只重倉股持倉占比下降,邁瑞醫療的持倉占比從5.81%減少至3.76%;智飛生物的持倉占比從5.14%減少至3.86%。


明星基金經理看后市?這些方面不容錯過


張坤認為,企業的生意模式、護城河和行業前景共同決定了企業的定價能力,而定價能力是投資獲得高回報的最持久的決定因素之一。在較短的時間內,股票通常由其他因素驅動,比如宏觀經濟或突發新聞,這使得投資有定價能力的高質量公司在短期看通常顯得乏味,因此,投資這些高質量公司伴隨的低風險只能在較長的時期才能被觀察到。


“受到市場對未來幾個季度經濟和企業盈利下行,以及對政策不確定性的擔憂,一些長期經營優秀的上市公司最近股價下跌明顯!睆埨け硎,這輪下跌后,這批優質公司的估值已經基本合理。


在他看來,這些公司未來 3-5 年有望實現一個較高確信度的盈利復合成長。雖然我們不知道是否會有階段性的低估(類似2018 年底),但由于起點估值沒有泡沫,并且優質股權總體仍是稀缺的,因此從未來 3-5 年來看,可以對這些公司股票的復合收益率更加樂觀一些。


劉格菘表示,隨著產業政策不斷調整,資源品價格快速上漲的局面可能已經接近尾聲,但未來提高生產過程中綠色能源的比例已經成為不可逆的趨勢,預計光伏、儲能、新能源汽車等高端制造業的需求可能會迎來較長一段時間的“黃金成長期”。


“展望四季度與明年,我們對于全球比較優勢制造業方向資產的成長質量、盈利預期依然很樂觀!眲⒏褫勘硎,接下來,本基金的資產配置依然將以這些方向為主,從供需格局出發,用產業的眼光去尋找優秀、偉大的企業,伴隨其共同成長,為持有人獲取長期超額回報。


劉彥春強調,市場風格正在發生變化,而這僅是開始。邊際景氣定價在今年發揮到極致,但股價最終還是會回歸其內在價值。短期內看似劇烈的經營波動,從長期看對股票定價影響極小。錯誤總會被糾正,就像疫情終會過去。那些受損于成本上漲、需求下滑、政策擾動的行業和個股,現在大概率是布局良機。


新京報貝殼財經記者 胡萌 編輯 陳莉 校對 盧茜