7月28日,三孩概念股大漲。奇德新材、讀客文化、高樂股份、長江健康、澳洋健康、愛嬰室等漲停。據同花順,截至收盤,77只三孩概念股中,44只上漲。


消息面上,根據中國政府網披露,全國優化生育政策電視電話會議7月27日在京召開。中共中央政治局常委、國務院總理李克強作出重要批示。批示指出:人口問題是關系中華民族發展的基礎性、全局性、戰略性問題。實施三孩生育政策及配套支持措施,是黨中央、國務院根據我國人口發展變化形勢作出的重大決策,是促進人口長期均衡發展、推動高質量發展的重大舉措。要堅持以習近平新時代中國特色社會主義思想為指導,堅持以人民為中心的發展思想,實施好三孩生育政策。切實提高優生優育服務水平,加快普惠托育服務體系建設,促進相關經濟社會政策與生育政策配套銜接,減輕群眾生育、養育、教育負擔。要維護好計劃生育家庭合法權益,建立健全計劃生育特殊家庭全方位幫扶保障制度。各級政府及有關部門要制定具體實施方案和配套政策措施,狠抓工作落實,把這項利國利民的好事辦好!


同時,7月28日,中共攀枝花市委辦公室、攀枝花市人民政府辦公室印發了《關于促進人力資源聚集的十六條政策措施》的通知。其中一條措施是:對按政策生育第二個及以上孩子的攀枝花戶籍家庭,每月每孩發放500元育兒補貼金,直至孩子3歲等。


三孩配套措施寫進地方政府紅頭文件引發了市場關注。那么,后續會有其他地方跟進嗎。投資者可以關注哪些公司?


哪些行業將受益?90后父母人群有哪些新消費特點


6月,國金證券研報稱,生育政策持續松綁,我國多胎生育需求將得到釋放,短期有望直接受益的為嬰幼兒相關產品,其中快消品獲益程度將強于耐用消費品(耐用品可由多胎共用)、如嬰幼兒奶粉、護膚品等,其次為嬰幼兒服裝等,同時也將帶動相關零售商提速發展(如線下連鎖嬰童用品零售商及跨境電商母嬰板塊等)。


根據3月下旬智研咨詢發布的2020年中國母嬰行業市場規模預測及行業發展新趨勢分析,2020年我國母嬰市場規模39193億元,較上年增加3505億元,同比增長9.82%,預計2021年我國母嬰市場規模將達到44067億元。據萬聯證券研報,我國嬰幼兒奶粉進口數量自2012年的9.15萬噸快速上漲至2019年的34.55萬噸,7年CAGR(年復合增長率)約21%。


不過這個市場也在隨著消費升級而與過去有所不同。


如今孕嬰童行業一個很重要的新人群是90后甚至95后的新媽媽人群,90后、95后新媽媽人群和80后、85后有什么區別?據機構報告,當下的父母們對母嬰類產品的訴求表現為更加高端化、精細化和個性化。有機奶粉、兒童調味品、新技術新材料尿褲、嬰童洗護、早教益智類玩具、抱娃神器等成為母嬰細分市場的新增長點。


而根據天貓母嬰親子總經理立颯在近日舉辦的第21屆CBME孕嬰童產業峰會上的表述,從天貓整個上半年的母嬰銷售情況來看,驅蚊、防曬以及口腔護理等時令品類增速較大,新品類早產兒紙尿褲、仿真醫學玩具、兒童趴睡枕、智能學習燈光一體機、兒童仿真醫學玩具等超過30個新品類大量涌現出來,“新生代父母對高價值的產品很感興趣,高級積木,兒童有機牛奶粉,高端推車等亦呈現比較好的趨勢”。


據同花順數據,在77只嬰童概念股中,35只毛利率在40%以上,低于20%的只有12只。這說明,這個板塊中很多個股盈利能力相對可觀。


嬰童車、奶粉、嬰幼兒配方食品、孕嬰童連鎖零售有哪些代表企業?質地如何


據中國玩具和嬰童用品協會數據,2019年我國嬰童手推車零售規模約為147.20億元,同比增長11.43%。目前涉及嬰童車的有好孩子國際(股價7月28日上漲3.97%)、奇德新材(漲幅20.02%)等。


據同花順,今日大漲超20%的奇德新材專為嬰兒童車研發制造工程塑料結構件,其從事高端嬰兒車的研發和應用已有十余年。


公司主要產品高性能尼龍復合材料及其制品在細分類別屬于改性工程塑料及制品,性能指標高于傳統改性通用塑料及制品,主要應用于嬰童出行用品、兒童汽車安全座椅、汽車和運動器材的關鍵功能件或結構件上,如嬰童車和兒童汽車安全座椅的輪組和折彎關節、汽車發動機罩蓋和后視鏡底座支架件等,在安全性、可靠性、功能性方面有較高要求,客戶對材料技術和質量要求嚴格。


該公司在中高端嬰童出行用品領域與國內外知名嬰童車品牌生產商美國DOREL(樂瑞集團)、樂美達集團、貫新幼童、媽咪寶、福貝貝、福建歐仕等建立了長期穩定的合作關系。


在行業準入門檻上,多學科交叉與技術集成為本行業的先發技術壁壘。


另外,公司在年報中稱,隨著公司多年的技術積累,公司產品性能優異,有效避免了低端產品市場競爭。與國內外同類先進產品已處于同等水平,因此毛利率相對較高。據年報,汽車安全座椅配件為公司自產,基于產業鏈的優勢,整體毛利率較高。


據年報,其嬰童出行用品占總營收的比重為22.31%,占比相比于前兩年下滑較大,該項業務毛利率在30%以上。不過,其嬰童出行用品毛利率相對于在香港上市的好孩子國際有不小差距。好孩子國際的毛利率2019年和2020年分別為43.1%和44.2%。


據萬聯證券研報,2019年我國嬰幼兒奶粉認可度TOP3均為外資品牌,分別為雅培、雀巢以及美贊臣,國產品牌僅飛鶴入圍TOP5。不過,隨著海外疫情的暴發,國產品牌也迎來了機會。


我國奶業的高速發展曾經催生了近5千家乳制品加工企業,經過市場洗禮,市場份額開始向品牌知名度高、實力強、規模效益顯著的大企業集中。2020年,中國奶業20強企業市場份額達70%,國產嬰幼兒奶粉市場占有率達60%。中國奶業20強企業包括伊利、蒙牛、飛鶴、貝因美等。


貝因美被稱為“奶粉第一股” 。貝因美近期在答投資者問時表示,三孩政策的出臺標志著鼓勵生育將是國家一項長期的基本國策,也說明整個母嬰行業是一個永續的朝陽行業,會有更大的擴容空間。嬰幼兒奶粉新國標以及二次配方注冊將對業內企業的技術水平提出更高的要求,小品牌將被加速淘汰,同時受疫情等影響,外資品牌份額呈下降趨勢,市場集中度將進一步提高。這對有綜合實力的國產品牌來說是個機遇。


目前,貝因美擁有 20 個系列、60 個嬰幼兒配方牛奶粉和 4個特殊醫學配方奶粉。據報道,下一步,貝因美將布局羊奶粉、有機奶粉等高端品類。不過,其業績不佳,扣非凈利潤已連續5年虧損。


7月28日大漲20%的西部牧業去年出現了業績反轉,營收增長26.40%,歸母凈利潤增長120.90%。


今年上半年西部牧業業績繼續大增。7月20日,西部牧業發布2021年半年報顯示,其營收為5.23億元,同比增長48.6%;凈利潤為1280.59萬元,同比增長521.37%。西部牧業表示,營業收入增長主要原因為其控股子公司花園乳業加大銷售力度,積極拓展疆外市場,銷售量較上年同期大幅增加所致。


花園乳業于2013年5月10日獲得嬰幼兒配方乳粉生產銷售經營許可,成為新疆首家嬰幼兒配方乳粉生產銷售經營許可的本地企業,2014年花園乳業再次通過了嬰幼兒配方乳粉生產許可證的審核批準。西部牧業全資子公司天山云牧乳業于2015年也通過了嬰幼兒配方乳粉生產許可證的審核批準。兩家乳制品企業又針對不同年齡段和消費人群對于營養的需求推出了中老年乳粉、孕婦乳粉等系列產品。


財報顯示,西部牧業持有花園乳業60%的股份,后者主要從事乳制品的生產及生鮮乳收購。截至2021年6月30日,花園乳業營業收入32465.32萬元,占西部牧業總營收的62.06%。凈利潤3668.5萬元,占總利潤的286.38%。這也意味著沒有花園乳業,其業績將虧損。


同時,據西部牧業半年報稱,公司控股子公司花園乳業和全資子公司天山云牧乳業亦是新疆地區僅有的兩家取得嬰幼兒配方乳粉生產銷售經營許可的本地乳制品加工企業。


嘉必優今日大漲6.54%,其深耕嬰幼兒配方食品行業,而嬰幼兒配方食品是食品行業的皇冠。嘉必優所處的行業屬于多學科交叉的技術密集型行業,該公司去年的凈利潤率達41.72%。在所有同花順所列出的三孩概念股中名列第一。


公司產品的主要下游行業為嬰幼兒配方奶粉及健康食品行業。據年報,其以生物技術為立足之本,集成工業菌種定向優化技術、發酵精細調控技術、高效分離純化制備技術,通過可持續的微生物合成制造方式,為全球營養與健康領域的客戶提供高品質的營養素產品與創新的解決方案。


公司根據客戶需求制定年度、月度及每周的生產計劃,結合客戶對于產品規格、交付時間等個性化要求,由生產部門根據計劃安排開展柔性化生產。公司建立了符合國際標準的兩大生產基地,能夠獨立生產油劑和粉劑產品。公司根據年度生產計劃,組織開展連續發酵生產,后續根據客戶的訂單及特定需求,為客戶提供小批量、定制化的產品。在自主生產的基礎上,根據部分客戶的特殊要求及產能安排,公司部分微膠囊產品采用委托加工方式由代工廠進行微膠囊包埋,加工成粉劑產品后向客戶銷售。


目前,嘉必優主要產品為ARA和藻油DHA、SA和天然β-胡蘿卜素,產品的應用領域主要為嬰幼兒配方奶粉、健康食品等領域。公司正加快產品應用由嬰幼兒配方奶粉向兒童食品、健康食品、功能性食品擴展,積極布局化妝品、動物營養、寵物營養等新業務領域,重點開發SA在功能性個人護理及美妝產品上的應用。


據其年報披露,SA學名N-乙酰神經氨酸,俗稱燕窩酸(Sialic Acid)、唾液酸,是燕窩的主要功效成分。燕窩酸不僅在抗菌抗病毒中發揮抗菌消炎的作用,在促進神經細胞、上皮細胞、免疫細胞的發育等方面還具有提高免疫力、促進智力發育的功效。燕窩酸作為人體細胞膜蛋白的重要組成部分,普遍應用于醫藥、保健品、食品領域。同時燕窩酸還是一種新興的化妝品功效成分,在滋補養顏、延緩衰老方面也有卓越功效。公司通過微生物發酵技術生產SA,主要應用于健康食品中,包括兒童奶粉、嬰童輔食、口服美容產品、固體飲料等,并且正在重點開發SA在化妝品領域的應用。


有券商評價稱,燕窩酸技術壁壘高、發酵所用的微生物菌種稀缺,嘉必優在燕窩酸產業有很強的定價權和主導權。預計燕窩酸在護膚品的市場空間大于兒童奶粉,主要覆蓋的女性人群更廣、使用頻率更高、應用場景更廣。


公司的主要客戶多為國內外知名嬰幼兒配方奶粉企業,去年,公司向前五大客戶銷售收入占營業收入的比重為70.46%,下游客戶的集中度相對較高。同時,其去年末的應收賬款余額占營收的近4成。按欠款方歸集的期末余額前五名的應收賬款情況,其前五大客戶占應收賬款總額的比例為72.81%。


愛嬰室是國內母嬰連鎖店行業的代表,7月28日其股價漲停。其是一家基于“品牌+全渠道”運營的、為孕前至6歲嬰幼兒家庭提供優質母嬰用品和相關服務的專業連鎖零售商。


同時其還在發力線上。2020年,公司圍繞全渠道零售平臺建設,一方面豐富自有電商平臺,開發微商城小程序、愛嬰室到家小程序等項目,有效發掘并運營私域流量資源;另一方面,快速組建電商營銷團隊,積極入駐第三方電商平臺,目前與天貓平臺、京東平臺、拼多多平臺等開展合作,充分獲取更多公域流量,促進業績增長。去年,公司電子商務平臺銷售額11651.5萬元,占營業收入的5.16%,同比增長53.47%。


不過其線下門店2020年遭遇壓力。據其年報,2020年因疫情暴發,公司線下門店業務遭到巨大沖擊和考驗,疫情初期,公司很多門店被動停業,疫情后期,受到商場客流減少的影響,門店業績承受壓力。公司去年全年營收和歸母凈利潤雙雙下滑,分別下滑8.29%和24.43%。去年末門店數為290家,較同期減少7家,下降2.4%。


貝殼財經研究員 岳彩周 編輯 陳莉 校對 薛京寧